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Contexto Internacional (martes 07-10-2014)

por David Rodríguez

Finanzas Digital/DeInmediato.com.- España crecerá más que Alemania en 2015 tras la mejora de previsiones del FMI. El PIB crecerá un 1,3% este año y un 1,7% el próximo, en ambos casos una décima por encima de la estimación de otoño. España es el único gran país del euro que ve mejorados sus datos, aunque es aún campeona del paro. Las previsiones del FMI cuestionan los cálculos de los Presupuestos. “Se ha reactivado el crecimiento en España, apoyado por la demanda externa y el mayor consumo interno, que refleja la mejora de las condiciones financieras y de la confianza”. Ésta es una de las escasas alusiones a la economía española que hace el último World Economic Outlook (WEO) que acaba de publicar el Fondo Monetario Internacional (FMI). Pero la frase es suficiente como para hacerse a la idea del cambio de previsiones sobre el país: el organismo, que hace sólo 14 meses auguraba un crecimiento cero para España durante 2014, calcula ahora que el PIB avanzará un 1,3%, para dar paso en 2015 a un repunte del 1,7%. 1. Previsiones al alza. Los nuevos pronósticos no sólo suponen una dosis de optimismo respecto a lo estimado hace más de un año. Las cifras también dejan una buena noticia al mejorar en una décima las esperadas en julio, cuando se auguraba un PIB del 1,2% en 2014 y del 1,6% en 2015. En enero, eran del 0,9% y del 1%, respectivamente. 2. Lo peor ha pasado. Los signos positivos en todas las previsiones sugieren que la crisis más dura ha quedado atrás. Un PIB del 1,3% este año quedaría a mucha distancia de la contracción del 1,2% en 2013. El Fondo cree que en el último trimestre de año, la economía se acelerará un 2%, frente al -0,2% de los últimos tres meses de 2013. 3. Por encima del euro. El PIB español superará la media de la zona del euro, que crecerá este año un 0,8% (tres décimas menos de lo esperado hace tres meses) y un 1,3% en 2015 (dos décimas menos). 4. España supera el PIB alemán en 2015. España no sólo es el único gran país del euro que ve mejorar sus datos, sino que es también el que más avanzará en 2015. Así lo muestra la radiografía del núcleo duro de la eurozona. El PIB alemán pasa este año del 1,9% calculado en julio al 1,4% y el próximo ejercicio del 1,7% al 1,5% (en España es el 1,7%). Francia hace lo propio para pasar del 0,8% al 0,4% en 2014 y del 1,5% al 1% en 2015. E Italia sufrirá una contracción del 0,2% en 2014 (frente al avance del 0,3% previo) para crecer un 0,8% en 2015, lejos del 1,1% anterior. 5. Mejora el paro. Esta ristra de datos da buena cuenta de esa reactivación del crecimiento, que también deja huella (aunque leve) en el paro. El FMI cree ahora que la tasa de desempleo se situará este año en el 24,6%, mejorando en tres décimas lo esperado hace sólo tres meses. Lo mismo sucede en 2015, quedando ahora en un 23,5%. Sin embargo, con esa previsión del desempleo en 2015 empiezan las malas noticias. 1. Campeón del paro. España seguirá siendo líder junto a Grecia del desempleo en el euro, más que duplicando el 11,2% de media de la zona del euro. Como comparación, la locomotora alemana goza de una tasa del 5,3% tanto en 2014 como en 2015 y en Francia está en el 10% para ambos ejercicios. 2. ¿Deflación? El FMI rebaja aún más las cifras esperadas de inflación, que quedan ahora en un 0% para 2014 y en un 0,6% para 2015. Hace sólo tres meses, esperaba un 0,1% y un 0,8%, respectivamente. Es cierto que el organismo señaló en verano que una tasa baja o incluso negativa “es bienvenida en España” para ganar competitividad, pero siempre y cuando que la situación no se repita en toda la zona del euro. De momento, sólo Grecia tiene niveles inferiores a España, pero el organismo sí alerta de que la deflación es el gran riesgo del área monetaria. 3. Desbarata los Presupuestos. Las cifras del FMI suponen un golpe para los Presupuestos que acaba de presentar el Ejecutivo de Mariano Rajoy, que pivotan sobre un PIB del 2% en 2015, frente al 1,7% del FMI, y un paro del 22,2%, lejos del 23,5% del FMI. Algo similar sucede en este capítulo en 2014, pues donde el FMI ve un 24,6% de desempleo, el Gobierno estima un 24,2%. No obstante, la previsión de PIB para el presente ejercicio sí coincide en el 1,3%. 4. En el bando pesimista. Las previsiones de PIB del FMI mejoran, pero aun así son inferiores a las de la mayoría de expertos, tanto del sector privado como del público. En concreto, el 1,7% del FMI contrasta con el 2% del consenso de analistas de Funcas, en los que destacan cálculos como los del servicio de estudios de BBVA (2,3%), los de Intermoney (2,2%) o los de los analistas de Banco Santander (2,1%). Al tiempo, el Banco de España augura un 2% y la Comisión Europea, un 2,1%. La historia se repite al analizar el desempleo, que en este caso sitúa al FMI como pesimista tanto en 2014 como en 2015. Para este año, el Fondo iguala la previsión del consenso de Funcas (24,6%), pero no sucede lo mismo con la Comisión Europea (25,5%). En el próximo ejercicio, el FMI ve una tasa de paro del 23,5%, frente al 23,2% del consenso de analistas. 5. Más reformas. Al igual que el resto del bloque del euro, el FMI ha pedido ya más reformas a España. Los datos del informe sugieren que no se han solucionado los problemas señalados ya en verano, donde el organismo solicitaba más esfuerzos para reducir la deuda del sector privado, nuevas mejoras del mercado laboral y , sobre todo, donde insistía en que España debe subir los impuestos indirectos, como el IVA, y rebajar las cotizaciones sociales.

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El euro bajará por debajo de un dólar en 2017, según Deutsche Bank.- La caída libre del euro se prolongará hasta 2017, y para entonces la divisa comunitaria podría recuperar la paridad con el dólar, según las previsiones de Deutsche Bank. Desde el año 2002 la cotización del euro se ha mantenido siempre por encima de la del dólar. El pasado mes de mayo, incluso, se quedó a las puertas de rozar el nivel de los 1,4 dólares. Pero desde entonces sufre un severo correctivo, del 10%. Las últimas jornadas han dejado al euro al borde de bajar del umbral de los 1,25 dólares, en mínimos de dos años. Los analistas de Deutsche Bank dibujan un panorama mucho más bajista aún para el euro. Si se cumplen sus previsiones, sus caídas continuarán hasta que en 2017 se sitúe incluso por debajo del nivel de un dólar, concretamente en 0,95. De acuerdo con el informe de la firma alemana, la política “agresiva” del Banco Central Europeo y los masivos ahorros de los inverores europeos provocarán “una de las mayores salidas de capital de la historia de los mercados financieros”.

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La producción industrial alemana marca su mayor caída en cinco años.- Otro golpe para la economía alemana. La producción industrial experimentó en agosto un retroceso del 4% respecto al mes anterior, cuando había aumentado un 1,6%, lo que representa el mayor descenso mensual desde enero de 2009, según los datos corregidos estacionalmente publicados por la oficina federal de estadística, Destatis. Sin tener en cuenta el impacto de la producción de energía y del sector de la construcción, el dato experimentó en agosto una caída del 4,8% respecto a julio. La producción de energía registró en agosto un incremento del 0,3%, mientras que la actividad de la construcción retrocedió un 2%. Por su parte, la producción de bienes intermedios retrocedió un 1,9%, mientras que la de bienes de capital bajó un 8,8% y la de bienes de consumo un 0,4%. Los últimos datos de la economía alemana arrojan dudas sobre la fortaleza de la recuperación de la ‘locomotora’ europea, después de que este lunes se anunciara que los nuevos pedidos de la industria germana disminuyeron en agosto un 5,7% respecto a julio, cuando habían registrado un incremento del 4,9%, su mayor caída mensual desde 2009. Por su parte, el indicador de confianza empresarial elaborado por el Instituto de Investigación Económica de Munich (Ifo) registró en septiembre un descenso de 1,6 puntos, al pasar desde los 106,3 puntos de agosto a 104,7 enteros, su nivel más bajo desde abril de 2013. Asimismo, los últimos datos del índice PMI manufacturero de Alemania mostraron un empeoramiento de la actividad industrial en septiembre al caer a 49,9 puntos desde los 51,4 de agosto, después de 14 meses consecutivos por encima del umbral de 50 puntos, que separa la expansión de la caída de la actividad.

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El déficit del Estado francés se incrementa un 0,4% hasta agosto.- El déficit de la administración del Estado de Francia se situó en 94.079 millones de euros en los ocho primeros meses del año, un 0,4% más que en el mismo periodo de 2013, anunció hoy el Ministerio de Finanzas, que lo atribuyó a “gastos excepcionales” para las llamadas “inversiones de futuro”. En términos puramente contables, el elemento más destacable de esa subida del déficit fue el descenso del 2,4% de los ingresos entre enero y agosto a 186.137 millones de euros debido a una menor recaudación del impuesto de sociedades por la aplicación del llamado “pacto de responsabilidad” que ha reducido de forma masiva las cotizaciones sociales que pagan las empresas. En concreto, el impuesto de sociedades reportó en los ocho primeros meses de 2014 un total de 12.943 millones de euros, un 44,2% menos que en ese mismo periodo de 2013, señaló el departamento de Finanzas en un comunicado.  Los gastos del Estado se redujeron un 1,4% a 257.534 millones de euros, sobre todo por la caída de los gastos de funcionamiento de la administración central (-7% a 37.051 millones de euros) y por la de la carga de la deuda pública (-5,4% a 26.666 millones). El Ministerio recordó que esa baja de la carga de la deuda tiene que ver con el descenso de los tipos de interés que paga el Estado.

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Mercados brasileños cierran con fuerte alza tras elecciones presidenciales.– Los mercados financieros de Brasil escalaron el lunes luego de que el candidato Aécio Neves tuvo una inesperada sólida votación en las elecciones presidenciales del domingo, lo que podría reformular el debate económico en lo que se espera sea un reñido balotaje frente a la mandataria Dilma Rousseff. El índice referencial Bovespa avanzó preliminarmente un 4,61%, a 57.052 puntos. Los títulos preferenciales de la estatal Petrobras subieron un 11%, su mayor alza diaria en casi seis años. El real, en tanto, ganó 1,46% a 2,459 unidades por dólar.

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Popular, BBVA, Liberbank y CaixaBank, los bancos favoritos en España.- Las entidades ganan atractivo por las positivas previsiones de los resultados del test de estrés y los estímulos del BCE. El sector tiene un peso del 20,7% en la cartera modelo. La banca gana atractivo en la recta final del año. Las 22 firmas que participan en el concurso de carteras de EXPANSIÓN confían en que los resultados de los test de estrés, que se publicarán a finales de mes, darán muestra de la fortaleza de las entidades españolas. Además, las ayudas económicas del BCE ayudarán a sus negocios y, por ende, a sus cotizaciones, según los analistas. Seis bancos (excepto Santander y Sabadell) forman parte de la cesta de valores escogida por los expertos, con un peso del 20,68%. Y cuatro de ellos están en el top ten y acumulan una ponderación conjunta del 17,18% en la cartera. A la cabeza. opular ocupa la parte alta del podio de los valores escogidos para el último trimestre. Es la primera vez desde que comenzó el concurso, en 2003, que el banco se sitúa en primer puesto en el ránking. Seis firmas apuestan por el valor, lo que le permite tener un peso del 5,45% en la cartera de consenso. Los analistas creen que a pesar de que la entidad es una de las que más dudas suscita de cara al examen del BCE, pasará la prueba, lo que se aplaudirá en Bolsa. «Es cierto que su exposición inmobiliaria es elevada pero sus ratios de capital son altas (con un core Tier 1 del 11,38%) y ha hecho grandes esfuerzos para provisionarse y cumplir con los requisitos», explica Susana Felpeto, de atl Capital. Por otro lado, Popular se ha quedado atrás en el parqué, lo que le permite tener un mayor recorrido alcista en los últimos coletazos de 2014: sube un 7,09% desde el inicio del año, inferior al 25% que se anotan de media los otros bancos de ámbito nacional. Cotiza a 0,79 veces, frente a las 1,2 veces de la media del sector. Escala posiciones. or su parte, BBVA es la séptima opción favorita de los expertos, con un peso en la cartera de consenso del 4,18%, tras subir 12 puestos respecto al trimestre anterior. El banco es la entidad del Ibex que menos avanza en el año, con una ganancia del 4,67%. «A pesar de que este ejercicio el inversor ha preferido la banca mediana, BBVA podrá sacar partido a su fuerte posición de capital y su perfil geográfico, que le favorece por su mayor exposición al dólar», dice Nuria Álvarez, de Renta 4. Añade que los riesgos asociados a otras regiones (Argentina y Venezuela) ya están provisionados, lo que inyecta calma. Los analistas piensan que la adquisición de Catalunya Banc permitirá al banco incrementar su cuota de mercado en Cataluña, una región clave con la recuperación económica. Sabadell cree que BBVA podría subir un 9%, hasta los US$12,8. El de menor tamaño. Liberbank también ha ganado adeptos. El banco que entró en la cartera de consenso en el primer trimestre, ha escalado quince posiciones respecto a las apuestas de marzo a junio y ocupa el octavo puesto entre los preferidos de las firmas, con un peso del 3,91% en la cesta de valores. «La recuperación de la rentabilidad y una buena posición de solvencia ha permitido al banco ganar credibilidad en el parqué», comenta Álvarez. El valor se anota un 23,58% en 2014. A pesar de su escalada bursátil este ejercicio, Liberbank cotiza a 0,7 veces valor en libros, la menor ratio de todo el sector, algo que valoran los analistas, que además destacan la posición de liquidez de la entidad (cubre en tres veces los vencimientos pendientes) y su baja exposición a activos no rentables (sector de promotores). Renta 4 y Sabadell le dan un potencial alcista del 19%, hasta los US$1,1. En máximos. Y CaixaBank se cuela en la última posición del top ten del cuarto trimestre del año, ya que atl Capital, Banca March, Sabadell y Caja de Ingenieros le han incluido en sus cestas de valores. A pesar de que la entidad cotiza sólo un 5% por debajo de máximos históricos, los expertos confían en que siga recogiendo en positivo las consecuencias de la compra del negocio en España de Barclays. «La operación creara valor desde el primer año», comentan en Sabadell, que cree que reforzará su liderazgo en España, gracias al aumento de 550.000 clientes y elevará su competitividad en sectores y regiones clave como Andalucía, Cataluña y Madrid. Pese a que cotiza a niveles ajustados, CaixaBank es el banco con mejores recomendaciones, según el consenso de analistas consultado por Bloomberg: un 52% de las firmas aconseja adquirir sus títulos. Triunfan las empresas de carácter cíclico en las apuestas. El perfil de riesgo ha aumentado al final de año. Entre los valores que han entrado a formar parte de la cartera de consenso destaca Mediaset. El grupo de comunicación, que sube un 15,85% en 2014, había permanecido fuera de las de las apuestas desde mediados de 2013. Pero la previsible recuperación del mercado publicitario le ha hecho regresar. Otro de los valores cíclicos que ha vuelto a formar parte de la cesta de valores del consenso de analistas es NH. Cede un 14,35% en lo que va de ejercicio. Y Uno-e ha incluido en sus apuestas a Logista. La empresa de distribución, que regresó al parqué el 14 de julio, ha entrado a formar parte de la cartera de consenso con una ponderación del 0,68%. El valor gana un 9,23% desde su estreno bursátil.

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Reporte de empleo alienta economía de EU.-Realmente debes ser quisquilloso para encontrar algo negativo en el informe laboral de septiembre en Estados Unidos. Son buenas noticias para la economía. Y aquí hay más buenas noticias. A Wall Street le gustó el reporte de empleos también. Las acciones subieron 1% el viernes. Es una agradable sorpresa ver a los inversores celebrando las buenas cifras de empleo. En realidad, no habría sido una gran sorpresa una venta masiva de acciones. Si el mercado laboral (y la economía en general) siguen ganando impulso, eso podría elevar las posibilidades de que la Reserva Federal suba las tasas de interés en la primavera de 2015, en lugar de esperar hasta el verano. Wall Street ha estado obsesionado con tratar de determinar exactamente cuándo aumentará la Fed las tasas y a algunos inversionistas les preocupa que la presidenta de la Fed, Janet Yellen, apague las luces de la fiesta del dinero fácil demasiado pronto. Pero seamos honestos. Las cifras de empleo de septiembre no son tan fuertes como para que Yellen deba tener pesadillas acerca de la inflación. El crecimiento de los salarios sigue siendo relativamente lento: 2% en los últimos 12 meses. Y los precios al consumidor han subido solo alrededor de 1.7%. Eso no es un signo de una economía en peligro de sobrecalentamiento. Paul Atkinson, director de renta variable de Norteamérica de Aberdeen Asset Management, dijo que no cree que el informe de empleo haya sido lo suficientemente bueno como para cambiar los planes de la Fed de realizar alzas de tasas graduales a partir del verano. Eso mantendrá a Wall Street feliz. n esa línea, el mercado de bonos no reaccionó como si alzas de las tasas fueran más inminentes tampoco. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió sólo ligeramente el viernes, una señal de que los inversores de renta fija no esperan una inflación significativa o grandes movimientos en las tasas en el corto plazo. El informe de empleo de septiembre también confirma lo que el resto del mundo parece saber. La economía de Estados Unidos es mucho más fuerte que el resto del mundo. A tal efecto, el dólar ganó más terreno frente a otras monedas principales el viernes. Mark Lindbloom, gerente de portafolio de Western Asset Management, una firma de inversión que se enfoca en bonos, dijo que las cifras de empleo fueron un recordatorio para los inversionistas extranjeros de que el crecimiento en Estados Unidos debe ser sólido, si no es que espectacular. Lindbloom dijo que la economía podría crecer a un ritmo de entre 2% y 3% anualmente durante unos cuantos años, lo cual es mucho mejor que las proyecciones para Europa y Japón. Espera que más dinero siga fluyendo hacia los activos estadounidenses como resultado. Esto es alentador. Pero, ¿va a durar? Axl Rose lo dijo/canto/gritó mejor. “¿Hacia dónde vamos? ¿Hacia dónde vamos ahora? ¿Hacia dónde vamos?” (Bienvenido a la Jungla de Wall Street. Ciertamente tenemos diversión y juegos). Han sido unas semanas difíciles para el mercado de valores. Y el Fear & Greed Index de CNNMoney permaneció en la modalidad de Miedo Extremo el viernes aunque las acciones subieron. Así que, es difícil saber si el informe de empleo señalará el fin de la reciente volatilidad del mercado. Los inversores podrían despertar la próxima semana y decidir que van a preocuparse de nuevo por el ébola, por ISIS, por el malestar económico de Europa y por las protestas en Hong Kong. Tal vez los inversores están realmente adoptando la mentalidad TGIF (Gracias a Dios es viernes, por sus siglas en inglés) antes del fin de semana?. Pero Atkinson no está preocupado. Dijo que las acciones siguen pareciendo atractivas debido a que las expectativas de ganancias son razonables y los beneficios siguen creciendo a un ritmo saludable. Añadió que las valoraciones, aunque no son baratas, son justas. En cuanto a las numerosas preocupaciones geopolíticas, Atkinson dijo que serán de “importancia secundaria” a menos que los precios del petróleo toquen un máximo. Y está ocurriendo lo contrario. Los precios del crudo están ahora por debajo de los 90 dólares a pesar de lo que está pasando en Irak y Siria. Atkinson dijo que si los precios de la energía no se disparan más, eso debería ayudar a estimular la economía y dar lugar a mayores precios de las acciones en el proceso.

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México se atrasa en renovación de línea de crédito con FMI.- México espera renovar una línea de crédito flexible con el Fondo Monetario Internacional (FMI) de unos 72,000 millones de dólares antes de que pierda vigencia el próximo año, pese a que el proceso se ha demorado más de lo previsto, dijo este viernes un alto funcionario de la Secretaría de Hacienda. La línea de crédito nunca ha sido utilizada pero es vista como un blindaje adicional para la segunda economía latinoamericana ante la volatilidad global. El subsecretario Miguel Messmacher dijo este viernes a periodistas que el FMI continúa revisando la línea de crédito, otorgada a México en abril del 2009. “Ha habido un tema de procesos y de revisión que está tomando un poco más de tiempo que lo previsto pero de todas maneras prevemos que sin ningún problema se podrá estar teniendo la renovación antes de que haya concluido el periodo de la línea”, dijo el funcionario. México carecía de este blindaje durante la crisis financiera del 2008 cuando sufrió una severa recesión debido a sus vínculos con Estados Unidos

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El FMI pide restar poder en las quitas de deuda a los ‘fondos buitre’.- Argentina vuelve a ocupar las preocupaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI), aunque esta vez es el bloqueo de los fondos buitre al acuerdo de reestructuración de deuda del país lo que ha llevado al país en una situación de impago selectivo y a la institución ubicada en Washington a reclamar dos reformas para quitar poder a los inversores que se oponen a los acuerdos de reestructuración. Cuando un estado tiene problema para pagar su deuda y sus propios acreedores asumen que la mejor opción para ambas partes es una reestructuración de la deuda —que supone alargar el plazo de pago o renunciar a cobrar una parte, en la mayoría de casos—, existe el riesgo de que un grupo de inversores que rechaza el pacto, exija luego cobrar todo. Este bloqueo puede desanimar a los acreedores pactistas a aceptar la reestructuración, ya que temen quedar en peor situación y acabar cobrando menos que los rebeldes. La reestructuración de deuda de Argentina se encontró con una situación así y un juez de Nueva York, Thomas Griesa, ha sentenciado que el país no puede pagar a los bonistas del acuerdo mientras no pacte a los que lo rechazan. Para el FMI, el caso argentino ha mostrado la vulnerabilidad del sistema. Cuando un Estado llega a un acuerdo con sus acreedores sobre la necesidad de reestructurar una deuda, el marco legal puede no resultar lo suficientemente fuerte como para “evitar que los acreedores resistentes socaven el acuerdo”. En un documento publicado este lunes, el Fondo alerta que la “debilidad” en los contratos de bonos soberanos puede llevar a suspensiones de pagos desordenadas, así que defiende reformas en dos fórmulas que aparecen algunos contrato de bonos de forma opcional y que son relativas a estos procesos, las Cláusulas de Acción Colectiva (CAC) y las pari passu. Esta última, cuyo principio es que todos los acreedores tienen derecho a ser tratados por igual, sin preferencias a la hora de cobro, es la que, a la postre, ha provocado el litigio en de Argentina. “En este caso la cláusula fue interpretada por el tribunal de Nueva York como un pago imputable a todos los acreedores”, explica Sean Hagan, del Consejo General del FMI, de modo que tanto Argentina como el Tesoro y otros actores de la cadena de pago de la deuda “estaban prevenidos de no pagar a los bonistas que sí aceptaron la reestructuración de su deuda a menos que hicieran el pago completo a los bonistas resistentes”. Esta decisión del juez puede inspirar las estrategias legales de los inversores antipacto en casos futuros. Lo que el FMI plantea para evitar bloqueos como este es la introducción de una condición a la regla pari passu para clarificar que esta cláusula no implica el pago evaluable a todos los acreedores, sino que se refiere a una igualdad legal. “En otras palabras, solo prohibiría acciones que supongan una subordinación de legal de algunos acreedores sobre otros”, apunta Hagan. Esta modificación ya se ha introducido, por ejemplo, en los contratos de una emisión de bonos reciente en Kazajstán, por ejemplo, según cita el Fondo. Al FMI también le preocupan las CAC. Estas se activan cuando una mayoría cualificada de acreedores está de acuerdo en, por ejemplo, aceptar una quita de deuda y entonces le minoría rebelde queda obligada, como ocurrió a finales de 2012 en Grecia, cuando los tenedores de deuda privada aceptaron una quita de la deuda. El sistema, no obstante, es limitado, ya que las votaciones de los acuerdos se hacen por cada tipo de bono, en lugar de por toda la deuda, en global, y eso permite a los que rechazan la reestructuración bloquear todo el acuerdo con la fuerza de una sola emisión. El FMI quiere ahora que los porcentajes de la votación afecten a todas las emisiones en conjunto. Estos dos grandes cambios pueden ponerse en marcha a partir de ahora, pero toda la deuda vida ya comprada no cuenta con ellos y el problema, por tanto, sigue latente. El Fondo admite que ha sondeado al mercado no ha hallado un gran interés por modificar los contratos ya existentes con estas recomendaciones mediante un canje de bonos, pero, tal y como explica Hagan, esto puede cambiar “si el litigio argentina empieza a tener un impacto mayor”.

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Comienza ‘maratón’ reuniones sobre economía.- El Fondo Monetario Internacional (FMI) inició hoy una maratón de reuniones para hacer el balance de una economía global que avanza a dos velocidades: Estados Unidos crece y Europa se desacelera. Según el semanario alemán Der Spiegel, el FMI revisará el crecimiento de Alemania a la baja, a 1,5% tanto para este año como para el 2015. Para Europa en general, el tema clave pasa por la inflación baja y las “recetas” del Banco Central Europeo que, si bien son agresivas, todavía no pudo resolver los problemas de la economía del euro. El presidente del BCE, Mario Draghi, probablemente será convocado a explicar sus iniciativas anunciadas y las próximas, consciente de que no ha sido convincente ni siquiera en el seno de la entidad. Las opciones del BCE se mueven en dirección opuesta a la Reserva Federal estadounidense, que se apresta a cerrar el programa de compra de activos a fines de octubre.  El estado de la economía norteamericana, cuyo PIB crece 4,6% y la desocupación bajó al 6%, garantizan el retiro de la tercera ronda de política monetaria expansiva. Mientras, la Fed observa que el debilitamiento del euro tras los recientes anuncios del BCE podría complicar la economía norteamericana, volviendo las exportaciones más costosas.  La Fed también podría aplicar un aumento de la tasa de interés ante de mediados de 2015.  Europa va en la dirección contraria: Italia prevé una contracción de 0,1% este año y, según Der Spiegel, el FMI también recortará las estimaciones para Alemania. Las órdenes de la industria alemana bajaron 5,7% en agosto pasado a los mínimos de 2009 y el FMI invita a contrarrestarlo con un aumento de las inversiones públicas y privadas.  Todo en un contexto de riesgos geopolíticos in crescendo para la economía global que podría generar una reducción de las previsiones.

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Gobierno boliviano refuta críticas de ex presidente del Banco Central sobre el gasto público. En un afán de desprestigiar la gestión fiscal de gobierno y desorientar a la opinión pública a través del mal uso de la información fiscal, Armando Méndez, una ex autoridad boliviana que desempeñó diferentes cargos en el sector público como presidente del Banco Central de Bolivia, subsecretario del Tesoro y de Recaudaciones Tributaria y viceministro de Presupuesto durante el periodo 1985-2005, conocido en Bolivia como periodo neoliberal y vinculado al Partido Demócrata Cristiano (PDC) que actualmente tercia en las elección presidenciales, señaló en un artículo publicado el día 29 de septiembre de 2014 que “Bolivia incrementa gasto público de 11% a 16% en ocho años”, indicó el ministerio de Economía y Finanzas Públicas de Bolivia. Con el fin de aclarar a la opinión pública y con base a la información que esta publicada en la página web del ministerio de Economía y Finanzas Públicas se puede advertir que si bien el gasto de gobierno muestra un crecimiento promedio anual de 15% en el periodo 2006-2013, la política de gasto estuvo orientada principalmente a la inversión pública, la cual se incrementó en 19% en promedio en dicho periodo. En cambio, el gasto corriente se mantuvo controlado subiendo a una tasa menor de 14%, con lo cual la participación del gasto corriente disminuyó de 74% a 65% entre 1999 y 2005 respecto a 2006 y 2013. Entre 2006 y 2013, la inversión en el sector social ha sido la de mayor crecimiento promedio 25,2% destinada a los sectores de educación, salud, seguridad social, saneamiento básico y urbanismo. Le sigue la inversión en infraestructura caminera con un crecimiento de 18,4% frente al 7,3% del periodo 1999-2005. En cuanto al financiamiento, en el periodo 1999 a 2005, el 55,1% de la inversión pública estaba condicionada a la obtención de créditos y donaciones. En cambio, en la actual gestión tan sólo el 27,5% previene de fuentes externas y a pesar de estar invirtiendo periódicamente cantidades superiores, Bolivia ha sido capaz de financiar el 72,5% de la inversión con recursos propios. Por otra parte, “el Sr. Méndez realiza una revisión parcial a las cifras fiscales en relación al resultado fiscal, pues las recaudaciones tributarias entre 2006 y 2013 han crecido a una tasa promedio de 16%, en comparación al periodo 1999 a 2005 que fue de 11%, permitiendo, como muy pocos países en la región, alcanzar un resultado fiscal positivo por 8 años consecutivos en promedio de 3% del PIB”, señala el ministerio de Economía.

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Banco Mundial rebaja el crecimiento de Asia Oriental al 6,9 % en 2014 y 2015.- El Banco Mundial (BM) redujo este lunes la previsión de crecimiento de Asia Oriental hasta el 6,9 % en 2014 y 2015, por debajo del 7,1 % que había previsto anteriormente para ambos años.En un comunicado, el organismo multilateral indicó que la rebaja de la previsión se debe a los ajustes financieros y estructurales en China, que desacelerará este año el crecimiento hasta el 7,4% y al 7,2% en 2015, y a la moderada demanda de los países industrializados. Excluyendo a China, los países de la región tienen previsto crecer 4,8 % este año, antes de acelerar hasta el 5,3 % en 2015, cuando se espera que remonten las exportaciones y se consoliden las reformas económicas en el Sudeste Asiático.”La región de Asia Oriental y el Pacífico continuará teniendo potencial de crecimiento a un ritmo mayor que otras regiones de países en desarrollo, si se llevan a cabo los planes de reformas, como la eliminación de barreras a la inversión, mejorar la competitividad en las exportaciones y racionalizar el gasto público”, dijo Axel van Trotsenburg, vicepresidente del BM para la zona. Según el comunicado, China, Malasia, Vietnam y Camboya están bien posicionados para incrementar sus exportaciones, lo que refleja su integración en las cadenas de valor que han dominado el comercio mundial en los últimos 20 años. En Malasia, la institución aumentó la previsión de crecimiento de la economía al 5,7 %, frente al 4,9 previsto el pasado abril, debido a los buenos resultados de las exportaciones. En su informe, el Banco Mundial también indica que el PIB de Camboya subirá 7,2 % este año, debido a la expansión de las exportaciones textiles, mientras que Tailandia también se beneficiará de la recuperación global si no vuelve a resurgir la crisis política y las manifestaciones. Por otra parte, el crecimiento de Indonesia caerá según las previsiones hasta el 5,2 % este año desde el 5,8 % en 2013, a causa de la caída del precio de las materias primas de las que depende su economía. El Banco Mundial destaca en la región el robusto consumo privado debido a los gastos electorales en Indonesia, el sólido mercado laboral en Malasia o las remesas de los emigrantes a Filipinas, cuya economía crecerá 6,4 % este año y 6,7 % en 2015. Birmania (Myanmar), que se encuentra en un proceso de apertura política y económica, avanzará 8,5 % este y el próximo año. De acuerdo con la institución, los principales peligros son las posibles recesiones en la zona euro o Japón, las tensiones geopolíticas y una desaceleración en China, aunque esto último lo califican de “improbable”. “En China, cuando el Gobierno busca equilibrar la contención de los riesgos de crecimiento y cumplir con los objetivos del crecimiento, el informe indica que las reformas previas en el sector público de empresas y servicios podría ayudar a crear medidas que contengan la deuda de los gobiernos locales y de la banca en la sombra”, aseveró el BM en su nota. Las recetas del BM para afrontar los riesgos son invertir más en infraestructura, liberalizar los servicios y la inversión extranjera directa y mejorar la educación y la formación continua de los trabajadores.

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Nueva medición de Fed muestra que recuperación mercado laboral EEUU se acelera en septiembre.-La recuperación del mercado laboral de Estados Unidos se aceleró un poco el mes pasado, según una nueva medición de la Reserva Federal que agrupa 19 medidas distintas de empleo para entregar un valoración amplia de la salud del mercado. El índice sobre las condiciones del mercado laboral subió 2,5 puntos en septiembre tras un incremento de 2,0 en agosto, dijo la Fed el lunes. El índice, que presenta en promedio ganancias de 4,1 puntos por mes en lo que va del año, refleja la aceleración en las contrataciones y una caída de la tasa de desempleo que el Gobierno informó el viernes. Las nóminas no agrícolas de Estados Unidos mostraron que se crearon 248.000 empleos el mes pasado y la tasa de desocupación bajó al 5,9 por ciento, el mínimo desde julio del 2008. Las nóminas no agrícolas de Estados Unidos mostraron que se crearon 248.000 empleos el mes pasado y la tasa de desocupación bajó al 5,9 por ciento, el mínimo desde julio del 2008. Entre otros indicadores que la Fed ocupa para crear el índice están la tasa de participación de la fuerza laboral, el promedio de horas semanales y las ganancias por hora, además de las tasas de contratación y despido. La Fed apunta a generar una sola medida para evaluar si el mercado laboral del país como un todo mejora o no. La Fed busca la mejor manera de determinar cuánta holgura se mantiene en el mercado laboral a medida que intenta decidir cuándo subirá las tasas de interés de referencia desde sus niveles cercanos a cero por ciento, en donde han permanecido desde diciembre del 2008. La Fed planea divulgar el índice conocido por sus siglas en inglés como LMCI a nivel mensual en el primer día hábil siguiente al informe del empleo del Gobierno.

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Un banquero de la City reconoce haber manipulado el libor.- Un alto directivo de un importante banco británico se ha declarado culpable ante un tribunal de su implicación en el escándalo de la manipulación del Libor. Tanto la identidad del banquero como la de la entidad bancaria, al parecer una de las más importantes en el Reino Unido, no pueden divulgarse debido a restricciones legales impuestas a los medios de comunicación. El veterano directivo admitió el pasado viernes el cargo de “conspirar para defraudar” ante el citado tribunal londinense, si bien hasta hoy no se había permitido a la prensa hacerse eco del caso. Se trata de la primera persona que a título individual se declara culpable de ese delito en este país, aunque en Estados Unidos dos hombres ya habían admitido su culpabilidad en casos de manipulación de la citada tasa. La sentencia a este banquero responde a una investigación llevada a cabo por la Oficina británica contra el Fraude (SFO, en sus siglas inglés) sobre la manipulación del Libor, un tipo de interés interbancario. El escándalo sobre la manipulación del Libor, por el que fueron investigados y multados bancos británicos y extranjeros, estalló durante el verano de 2012. En concreto, el 27 de junio de ese año, cuando los reguladores británico y estadounidense multaron al británico Barclays con 290 millones de libras (unos 360 millones de euros) por manipular el Libor y su equivalente europeo Euribor entre 2005 y 2009. El también británico Royal Bank Of Scotland (RBS) fue otro de los sancionados por la manipulación de esa tasa, mientras que otras entidades bancarias como el UBS, Deutsche Bank, Citigroup, JP Morgan y RP Martin e ICAP también fueron multadas. EFE

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Telefónica emite 800 millones de euros en deuda a 15 años.- El resurgir de las emisiones de deuda corporativa incluye el lanzamiento de deuda a 15 años por parte de Telefónica. La demanda ha superado los 3.300 millones de euros.El abaratamiento de los costes de financiación, en vísperas el inicio del programa de compra de activos del BCE, favorece el resurgir de las emisiones, no sólo de deuda pública.Telefónica ha completado hoy la emisión de 800 millones de euros en bonos a 15 años. El mercado ha dado su visto bueno a la colocación, al supar peticiones por un importe de 3.300 millones de euros.El precio barajado inicialmente rondaba los 150 puntos básicos por encima del índice de referencia para las emisiones de renta fija o midswap. Pero la fortaleza de la demanda ha permitido abaratar el precio a 138 puntos.Para llevar a cabo la colocación, Telefónica ha contratado los servicios de BBVA, CaixaBank, Crédit Agricole, Mitsubishi UFG, Santander y Royal Bank of Scotland.

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El FMI pide al BCE que compre deuda soberana ante la alerta de deflación.- La tasa de precios será del 0,0% este año, según las nuevas previsiones del FMI. La crisis ha demostrado que cualquier esfuerzo para impulsar el crecimiento es insuficiente, como refleja que la economía “esté hoy peor que hace seis meses”. Por eso, el Fondo Monetario Internacional pide redoblar esfuerzos para lanzar la recuperación, en un llamamiento que dirige especialmente al Banco Central Europeo (BCE).”A pesar de las fuertes medidas ya adoptadas en junio y septiembre de este año, y si las perspectivas de inflación no mejoran y las expectativas no aumentan, el BCE debería estar dispuesto a hacer más, incluyendo la compra de deuda soberana”, alerta el organismo con sede en Washington, que comienza hoy su cumbre de otoño.Es el segundo aviso, y el más serio, que lanza el organismo en este sentido, pues ya en junio Christine Lagarde, directora gerente del FMI, instó a la entidad a poner en marcha un programa de estas características, con el objetivo de aumentar la confianza, mejorar los balances de las empresas y de los hogares, y estimular los préstamos bancarios.La petición se enmarca en un contexto en el que el FMI cree que combatir la deflación ante el posible deterioro del consumo debe ser la prioridad de la zona del euro. En su informe de perspectivas publicado hoy (World Economic Outlook) advierte de que la inflación en el área monetaria pasará del 1,3% de 2013 al 0,5% este año, para repuntar sólo hasta el 0,9% el próximo (en España bajará hasta el 0,0% en 2014, la tasa más baja junto a Grecia).¿Seguirán estas cifras a la baja? “No es nuestra previsión de partida”, contesta el Fondo, “porque creemos que los fundamentos de la zona del euro están mejorando lentamente”. Alerta: deuda pública No es, sin embargo, el único riesgo “claro” que ve el FMI. Destaca especialmente la acumulación de excesos en el sector financiero tras el largo periodo de bajos tipos, un punto en el que destaca que hay “preocupación sobre la infravaloración del riesgo”. Además, avisa de que “la deuda pública debe ser reducida a niveles más sostenibles en algunos países”, receta que, sin duda, va dirigida a España, donde alcanzará el 101,1% del PIB el próximo año.

Fuente: DeInmediato.com

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