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Dictamen INELECTRA, S.A.C.A. | Obligaciones Quirografarias (OQ2017)

Dictamen INELECTRA, S.A.C.A. | Obligaciones Quirografarias (OQ2017)
mayo 10, 2018

INELECTRA es una empresa de ingeniería multidisciplinaria, enfocada fundamentalmente en el sector energía. Su actividad principal es la prestación de servicios profesionales de ingeniería de consulta, proyectos, ingeniería y procura, así como la dirección, gerencia y administración de construcciones y otras actividades relacionadas. En este sector el estado venezolano es el principal cliente, a través de empresas como PDVSA, Pequiven, Corpoelec y en algunos casos el desarrollo de los proyectos se hace a través de consorcios, por lo que es imperativo el desarrollo de alianzas estratégicas tanto nacionales como internacionales, para el acceso a la ejecución de proyectos.

Los resultados financieros reflejan a Mar2017 una variación interanual positiva a razón de 1,16 veces, además de presentar un repunte sustancial en la cantidad de servicios facturados, comportamiento que se mantiene durante el corte. Sin embargo muestra una tendencia irregular a lo largo de toda la serie en estudio, como consecuencia en parte de los ajustes de precios, específicamente los que impactaron en sus clientes, se produjo una caída del volumen de proyectos. El aumento en los niveles de apalancamiento mayoritariamente bancario, responde a una estrategia de la empresa, a fin de contar con los recursos líquidos necesarios para garantizar la continuidad de sus operaciones, conducta que es razonable dado el escenario inflacionario. En el análisis, se evidencia que el riesgo de mercado destaca entre las áreas de mayor sensibilidad; especialmente por la concentración de la demanda de servicios del sector, liderada por el estado venezolano como cliente principal, y en vista de que las oportunidades de desarrollo de infraestructura ingenieril, dependen directamente de las empresas petroleras y de generación de energía, su capacidad de expansión, e incluso en la oferta sobre la producción de los productos derivados del petróleo, misma que genera una influencia directa sobre los resultados. Además de Otros factores a considerar, como la disponibilidad de materiales de construcción, impactados por los aumentos sostenidos en los niveles de precios. Sin embargo, es importante añadir, que la posición en moneda extranjera del emisor es favorable y constituye un paliativo ante la exposición a variaciones en la tasa de cambio, que pueden afectar considerablemente las operaciones de la compañía. Hechas las anteriores consideraciones, la Junta Calificadora le asigna la Categoría “A”, Subcategoría “A3” a la presente emisión de Obligaciones Quirografarias por un monto de CINCO MIL MILLONES DE BOLIVARES (Bs. 5.000.000.000,00) de INELECTRA, S.A.C.A. Y FILIALES.

 

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