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Dictamen de Dayco Telecom, C.A. | Papeles Comerciales 2019-II (PC-2019)

Dictamen de Dayco Telecom, C.A.  | Papeles Comerciales 2019-II (PC-2019)
julio 17, 2019

DAYCO TELECOM, C.A. (DAYCO) es una empresa dedicada a prestar servicios de Data Center, soportada en la infraestructura de operaciones instaladas en el país, en las ciudades de Caracas y Valencia. A partir de esta infraestructura, desarrolla un modelo de negocios basado en ofrecer soluciones de tecnología como servicio (Tass). Cuenta con un amplio portafolio, el cual se agrupa en las cuatro gamas: Dayco Data Center, Dayco Servicios, Dayco Cloud y Dayco Soluciones, siendo los servicios del Centro de Datos, el mercado más importante y representativo para el emisor con el mayor peso en el volumen de ventas (aproximadamente 70% a Dic2018).

A partir del análisis formulado se evidenció que los márgenes operativos y financieros de la compañía muestran una tendencia descendente, no obstante, se debe considerar la incidencia que tiene sobre los márgenes, la valoración en cifras constantes –ajustados por inflación-, además del efecto contable, de la constitución de una partida de provisión para gastos de depreciación y amortización, que incrementa sustancialmente los costos operativos, modificando de forma determinante los resultados, mostrando perdidas en contraposición al margen Ebitda que presenta resultados positivos en cifras importantes, sustentados en su consistencia operativa y diversificación de sus servicios, lo que ha permitido un crecimiento notable de sus indicadores de rentabilidad (nominal).

Por otro lado, se considera que la empresa registra un bajo apalancamiento financiero, lo que le permite mantener una cobertura conveniente tanto de gastos como de servicio de deuda financiera con EBITDA y flujo de caja recurrente operativo. Sin embargo, la empresa no escapa de la realidad económica actual, así lo demuestra, el incremento de los costos de operación, consecuencia de la alta presión inflacionaria que altera constantemente los niveles de precios y afectan la capacidad de adaptación ante cambios en el valor de la variedad de servicios prestados, en el mediano plazo podrían verse afectados los volúmenes de venta.

Sin embargo, al evaluar la estructura de la emisión planteada, se considera que los mecanismos previstos en la misma mitigan eficientemente los riesgos identificados. Global Ratings continuará monitoreando el riesgo global de la empresa, con la finalidad de que la calificación otorgada refleje adecuadamente el perfil de riesgo de la compañía. Hechas las anteriores consideraciones, la Junta Calificadora le asigna la Categoría “A”, Subcategoría “A3” a la presente emisión 2019-II de Papeles Comerciales al portador hasta por la cantidad de MIL MILLONES DE BOLÍVARES (Bs. 1.000.000.000),  de DAYCO TELECOM, C.A.

 






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