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Dictamen de CARGILL DE VENEZUELA, S.R.L. | Papeles Comerciales 2020-II

Dictamen de CARGILL DE VENEZUELA, S.R.L. | Papeles Comerciales 2020-II
octubre 28, 2020

CARGILL DE VENEZUELA S.R.L., es una empresa dedicada a la producción y comercialización de alimentos tales como aceite comestible, harina de trigo y pastas alimenticias; es líder en el mercado de estos rubros, siendo el aceite vegetal el producto que genera mayor ingreso con una participación del 61%. A partir del análisis formulado se evidencia una variación interanual positiva en los ingresos operativos a Mayo2020, comportamiento contrario a la tendencia histórica donde exhibe una tendencia decreciente, ocasionada principalmente por la disminución de las ventas debido al incremento de los precios, que reduce la capacidad de compra de los consumidores y genera una contracción significativa de la demanda. De forma similar, los márgenes operativos y netos presentan resultados negativos que evidencian una cobertura limitada; el margen EBITDA expone resultados que reflejan insuficiente estabilidad operativa y demuestra que mantiene consistencia de sus indicadores de rentabilidad, mediante el apoyo recurrente del socio Cargill Suprema Holding, B.V. a través de préstamos para capital de trabajo, que en la mayoría de los casos posteriormente son capitalizados. Es importante considerar que la empresa es susceptible a los efectos de la coyuntura económica actual: la contracción significativa de la demanda y las restricciones de movilidad a nivel mundial, aunado a la caída significativa del precio del petróleo, el impacto de la crisis en la contracción del consumo y el aumento de las necesidades de liquidez para solventar la emergencia sanitaria, han deteriorado las actividades productivas y comerciales, por lo que este año se espera que la economía en su conjunto decrezca, planteando un escenario de contracción de la demanda del sector.

El apalancamiento está influenciado por obligaciones con instituciones financieras nacionales, por lo tanto, dada la contracción del sector bancario, consecuencia directa de las medidas regulatorias aplicadas como el encaje legal, y las restricciones patrimoniales, que disminuye su capacidad de financiamiento, la compañía se ha propuesto aumentar su apalancamiento mediante la emisión de deuda en el mercado de capitales con la finalidad de disponer del inventario necesario para garantizar la continuidad de sus operaciones. Global Ratings continuará monitoreando el riesgo global de la empresa dada la evolución del escenario económico actual, con la finalidad de que la calificación otorgada refleje adecuadamente el perfil de riesgo de la compañía. Hechas estas consideraciones, la Junta Calificadora asigna la Categoría “A”, Subcategoría “A3” a la presente emisión 2020-II de Papeles comerciales al portador hasta por un monto de Bs. 80.000.000.000 de CARGILL DE VENEZUELA, S.R.L.; La perspectiva de la calificación de largo plazo es negativa.

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