Inicio Renta FijaDictámenes de Calificación de Riesgo Dictamen de Comercial Belloso C.A. (COBECA) | Papeles Comerciales, emisiones 2020-I y 2020-II

Dictamen de Comercial Belloso C.A. (COBECA) | Papeles Comerciales, emisiones 2020-I y 2020-II

por Global Ratings
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• Comercial Belloso C.A. es una empresa dedicada a la comercialización de productos al mayor y detal, específicamente en el ramo de las medicinas y productos farmacéuticos, está organizada en tres (3) divisiones operacionales: salud, alimentos y servicios; Siendo los “productos farmacéuticos y de consumo masivo” los rubros que generan mayores ingresos con una participación del 98%.
• Es propietaria de cuatro (4) droguerías, además de una cadena mercadeo al detal, conformada por Farmacias SAAS y Botiquerías, propias y franquicias, las cuales surten de medicamentos al mercado nacional.
• A partir del análisis formulado se estima una variación interanual positiva en los ingresos operativos al cierre de 2020, comportamiento contrario a la serie histórica donde exhibe una tendencia decreciente, producto del escenario hiperinflacionario que reduce la capacidad de compra de los consumidores.
• Los márgenes operativos presentan resultados positivos que evidencian una cobertura prudente; el margen EBITDA expone resultados que reflejan suficiente estabilidad operativa, lo que le ha permitido mantener la consistencia de sus indicadores de rentabilidad, a pesar de presentar indicadores negativos al cierre.
• Es importante considerar que la empresa es susceptible a los efectos de la coyuntura actual, ocasionada principalmente por la caída de los precios del petróleo, las restricciones de movilidad y el aumento de las necesidades de liquidez para solventar la emergencia sanitaria; llevando al deterioro de las actividades productivas y comerciales y planteando un escenario de decrecimiento económico, lo que afectará la demanda de este sector.
• La posición en moneda extranjera del emisor es representativa, lo que constituye un paliativo al servir como resguardo de sus operaciones con proveedores extranjeros.
• Al cierre de septiembre 2020 el apalancamiento está influenciado por obligaciones con instituciones financieras nacionales, por lo tanto, dada la contracción del sector bancario, consecuencia directa de las medidas regulatorias aplicadas como el encaje legal, y las restricciones patrimoniales, la compañía se ha propuesto aumentar el financiamiento mediante la emisión de deuda en el mercado de capitales con la finalidad de disponer del inventario necesario para garantizar la continuidad de sus operaciones.
• Global Ratings continuará monitoreando el riesgo global de la empresa dada la evolución del escenario económico actual, con la finalidad de que la calificación otorgada refleje adecuadamente el perfil de riesgo de la compañía.
• Hechas estas consideraciones, la Junta Calificadora asigna la Categoría “A”, Subcategoría “A3” a las presentes emisiones 2020-I y 2020-II de Papeles comerciales al portador hasta por un monto de Bs. 150.000.000.000 cada una, de Comercial Belloso C.A. (COBECA); La perspectiva de la calificación de largo plazo es estable.

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